Maîtriser les dépenses et la dépression...
4.3.10
De retour au jour des observateurs de l'écono en crise. Nous disions... La rubrique qui génère toujours le plus de courriels en tout genre de la part de ses lecteurs, fanas indéfectibles de l'analyse à saveur Euro de l'économie.Tout comme la semaine dernière et précédente, notre billettiste éconoencrise n'est plus désemparé. Le bonheur perdure. Le nombre de fichiers dans son répertoire temps a augmenté à 40 cette fois. L'action à l'éconoencrise accapare beaucoup de temps de lecture libre de ses fanatiques, certes, mais les nouvelles sont de plus en plus bonnes et encourageantes. Elles s'améliorent, quoi.
La semaine dernière... Une seule lecture longue, mais très appréciée par le nombre d'imprimés. Ce fut une étude des prévisions, des espoirs, des doutes et des incertitudes à l'échelle mondiale, pour 2010. Cette semaine...
En première... Débutons par une autre vieille nouvelle nipponnaise. Le nouveau ministre des finances Naoto Kan, aussi vice premier ministre, doit s'attaquer de toute urgence au monstre des monstres, les dépenses publiques. Vous allez-voir, c'est du déjà-vu, comme partout ailleurs aux pays industrialisés. Toutefois, celui-ci table sur une croissance de 0,4 % et la création de 4,7 millions d'emplois. Un objectif qui semble irréaliste. En deuxième... Le point de vue des Américains. Tout semble s'améliorer pour l'année en cours, 2010, mais la dépression continue, semble-t-il. Ils sont 39 millions d'américains à vivre grâce aux bons d'alimentation. Ne ratez pas ce bout, incompréhensible. Bonne lecture...
Le défi du nouveau ministre des finances japonais sera de maîtriser la dépense publique
Pressé par l'ouverture le 18 janvier de la session parlementaire et soucieux de limiter les risques politiques, le premier ministre japonais, Yukio Hatoyama, a été prompt à nommer un successeur à Hirohisa Fujii, ministre des finances démissionnaire, mercredi 6 janvier, pour raisons de santé. Le portefeuille est revenu à Naoto Kan, 63 ans, qui cumule désormais cette fonction avec celle de vice-premier ministre.
Sa nomination ne surprend guère car, s'il n'a pas l'expertise des questions financières de M. Fujii, ancien haut fonctionnaire du ministère des finances, il a suivi de près l'élaboration du nouveau projet de budget pour l'exercice 2009-2010 et celui de l'exercice 2010-2011. "Naoto Kan est un bon choix, estime Kenji Yamaoka, responsable des affaires parlementaires du Parti démocrate du Japon, le PDJ au pouvoir. Comme Hirohisa Fujii, il donne une image de stabilité." Toutefois, à la différence de M. Fujii, adepte d'une certaine rigueur, M. Kan a l'image d'un keynésien, favorable aux politiques de relance.
Cela dit, cet ancien militant politique et ministre de la santé qui a contribué à la formation du PDJ, semble prêt à participer aux débats parlementaires sur les questions budgétaires. Ces discussions - prioritaires aux yeux du premier ministre - s'annoncent délicates, tant l'élaboration des textes a été laborieuse. M. Fujii a peiné pour concilier son souci de maîtrise des dépenses et la volonté du PDJ de mettre en oeuvre le programme élaboré pour arriver au pouvoir le 30 août 2009.
Le projet de budget pour l'exercice 2010-2011 atteint les 92 290 milliards de yens (693 milliards d'euros), en hausse de 4,2 % par rapport à 2009. La réduction des dépenses de travaux publics de 18,3 % et les efforts consentis pour réduire les gaspillages ont permis de dégager des fonds. Ils ne compensent pas la concrétisation des promesses de campagne, en direction des familles et des agriculteurs notamment, ni la hausse des dépenses de santé.
Pour la première fois depuis 1945, le budget sera majoritairement financé par les émissions de bons, à 44 300 milliards de yens. Les rentrées fiscales ne devraient pas dépasser 37 390 milliards de yens. En 2010, la dette du Japon va dépasser les 180 % du produit intérieur brut (PIB). Un point que ne manquera pas de soulever l'opposition, qui devrait attaquer le gouvernement sur la "dérive" des dépenses, contraire à ses engagements.Créer des emplois
Plus généralement, M. Kan devra gérer une conjoncture économique difficile. Le gouvernement table sur une croissance à 0,4 % pour l'exercice 2010 et doit faire face à la persistance des tendances déflationnistes. Passé sous les 50 % de bonnes opinions, il peine également à redonner confiance à une population inquiète de la baisse régulière des revenus et de la dégradation du marché de l'emploi.
De quoi compliquer la mise en oeuvre de sa nouvelle stratégie économique. Dévoilée le 30 décembre, elle prévoit de porter la croissance nominale à 3 % par an d'ici à 2020. L'accent est mis sur six grands secteurs, environnement, santé, tourisme et recherche ainsi que développement des régions et des relations avec l'Asie. Objectif majeur de ce projet : la création de 4,76 millions d'emplois notamment pour les femmes, les personnes âgées et les jeunes diplômés.
Sur le plan monétaire, M. Kan a souhaité, jeudi 7 janvier, lors de sa première conférence de presse après sa nomination, que le yen s'affaiblisse davantage, et a affirmé que beaucoup d'entreprises nippones se sentiraient satisfaites avec un dollar à 95 yens, contre un peu moins de 93 yens actuellement. "Je pense qu'il serait préférable que le yen s'affaiblisse", a-t-il déclaré.
Enfin, au coeur du processus de décision, le nouveau ministre des finances va devoir manoeuvrer dans la perspective des élections sénatoriales de juillet. Sa proximité avec Ichiro Ozawa, secrétaire général et faiseur de rois du PDJ, devrait faciliter son travail.
Philippe Mesmer
LE MONDE 07.01.10 14h46
La récession est terminée... la dépression continue▪ A lire les journaux, on pourrait croire que la récession est terminée... que nous sommes passés en mode "reprise"... avec une hausse des ventes, une hausse de la production et une hausse des prix. Cette année sera bonne pour les actions... et l'économie américaine revient plus vigoureuse qu'on l'attendait.
Est-ce vrai ?
Eh bien, en quelque sorte. La récession est terminée... la dépression continue. Comme nous le disons souvent, pour vraiment faire un beau gâchis, il faut le soutien des contribuables. Et avec le soutien involontaire et réticent de millions de contribuables américains, les autorités fédérales sont très occupées à empirer une situation déjà grave. Vous ne nous croyez pas ? Pas de souci. Dans la mesure où tout le monde est si certain que l'économie est en pleine forme, c'est à nous de prouver que ce n'est pas le cas.
Nous commencerons par souligner que les preuves sont mitigées. David Rosenberg, qui s'exprime sur "la nouvelle norme" :
"... ce qui était auparavant impensable devient soudain 'la nouvelle norme'. De mars 1983 (lorsque l'expansion économique menée par Reagan a pris forme) jusqu'en septembre 2008 (lorsque Lehman s'est effondré), nous n'avons pas connu un seul mois où les ventes de véhicules américains atteignait un niveau aussi bas que 11 millions d'unités en rythme annuel. On parle là d'une période de 25 ans".
"Dans le Wall Street Journal d'hier, en page B1, on trouve un long article intitulé Une hausse tardive des ventes de voitures fait naître l'espoir pour 2009. Cette 'hausse' semble avoir porté les ventes à 11 millions d'unités en décembre, par rapport à 10,9 millions en novembre. Aujourd'hui, et c'est apparemment une bonne nouvelle que nous n'ayons eu quasiment aucune croissance des ventes vers la fin de l'année, en dépit de mesures d'encouragement radicales (selon l'article, GM a donné à ses concessionnaires 7 000 $ pour certains de ses modèles), et que nous enregistrions 11 millions d'unités alors que 'l'ancienne norme' était de 16 millions d'unités".
"Les déclarations de faillite personnelle augmentent rapidement", titrait aussi le Wall Street Journal. C'est ainsi que fonctionnent les dépressions. Il faut du temps avant que les gens se retrouvent à court d'argent et à court d'options. Ensuite, ils abandonnent... déclarent forfait... et reprennent le cours de leur vie. C'est vrai aussi pour le marché immobilier. Les gens tiennent bon. Ils attendent. Ils espèrent que les prix vont grimper. Et finalement, ils abandonnent. C'est à ce moment que les prix baissent vraiment. Ce n'est pas encore arrivé. La dépression est encore jeune ! David Rosenberg, à nouveau :"On pourrait penser que parmi tous les secteurs qui devraient profiter des largesses du gouvernement, l'immobilier arriverait en tête -- mais en novembre, les ventes de nouvelles maisons avaient baissé de 11% par rapport à novembre dernier". "Ils vivent uniquement grâce aux bons d'alimentation", titre encore le New York Times. Aux États-Unis, ils sont 39 millions -- un chiffre record -- à recevoir des bons d'alimentation. Pour certains, il n'y a rien d'autre. Ils sont arrivés au bout de leurs indemnités chômage. Ils ont dépensé toute leur épargne. Ils ont épuisé leurs parents et amis. Il ne leur reste plus que le gouvernement américain.
▪ Depuis que nous avons annoncé notre nouvelle Transaction de la Décennie, nous avons reçu un certain nombre de réponses. Peu d'entre elles remettent en cause notre idée de vendre les bons du Trésor US. Richard Koo n'est pas d'accord ; il pense que le marché des Treasuries va se maintenir, comme cela a été le cas au Japon. Mais nous pensons que le temps (sans parler de l'argent) est compté pour les titres du Trésor aux États-Unis ET au Japon.
Non, la plupart des commentaires concernaient l'autre côté de notre recommandation : achetez des actions japonaises. Peu approuvent. Nous nous sentons donc solitaire et isolé... exactement comme nous aimons... jusqu'à ce que nous recevions ceci de Byron Wein. L'une de ses surprenantes prédictions pour 2010 :
"Le Japon enregistrera la meilleure performance au monde parmi les grands marchés industrialisés à mesure que sa devise s'affaiblit et que ses exportations s'améliorent. Les investisseurs se concentreront sur les valorisations attrayantes de dizaines d'entreprises de taille moyenne sur un marché qui se vend au quart de son sommet de 1989. Le Nikkei 225 dépassera les 12 000 points". (...) Non que nous nous plaignions. Au contraire, nous sommes ravis. Simplement, nous sommes surpris.
Bill Bonner
Chronique Agora - Jeudi 07 Janvier 2010
Propos...
Voila une perspective à la fois rassurante et déprimante, quant à la situation de l'emploi, à l'éconoencrise américaine. Tout comme à la nipponnaise, quoi.
Libellés : Economie-encrise, Economie-nipponnaise
De... sp et al... le... 4.3.10,
