Un carnet bleu...: Exportations, réévaluer le yuan et taux bas...

Exportations, réévaluer le yuan et taux bas...
3.6.10

De retour au jour des observateurs de l'écono en crise. Nous disions... La rubrique qui génère toujours le plus de courriels en tout genre de la part de ses lecteurs, fanas indéfectibles de l'analyse à saveur Euro de l'économie.

Tout comme la semaine dernière et précédente, l'éconoencrise maintient sa cote de popularité. Même si le nombre de fichiers au répertoire temp est en hausse cette fois, à 30. L'action y est moins pressante, mais tout de même d'une stabilité étonnante.

La tendance qui s'approche et qui s'éloigne parfois de la récession en W ou bien en U, n'a pas encore indiqué le choix définitif. Ce sera, de toute manière, une reprise lente. Peut-être avec déflation pour certains, dont le Japon, avec dépression de l'emploi pour d'autres tel la zone Euro et les USA. Des mouvements vraiment imprévisible et inattendu à certains égards, sont toujours présents.

La semaine dernière... Ce fut une lecture reposante, à propos d’une perspective vraiment différente de la dette, bonne ou mauvaise, de dimension planétaire. Voir parmi les pays du G7.

Cette semaine à l'éconoencrise... Nous en sommes fin mars. En première lecture... Une très brève, à propos de la hausse des exportations nipponnaises de février. En seconde... Pour relancer les exportations, parmi les pays du G7, le président de AB Marchés, Antoine Brunet, propose qu'il faut réévaluer le yuan. Chose plus facile à dire qu'à faire. En troisième... Voici enfin le signe que tous attendaient. La reprise parmi les pays du G7 continue, mais le chômage ne baisse pas. C'est ça la catastrophe appréhendée de tous les fanas de l'écono en crise. Bonne lecture...

Hausse spectaculaire des exportations japonaises
Les livraisons de marchandises à l'exportation ont bondi de 45,3% en février au Japon, leur plus forte progression en presque trois décennies. Les exportations ont progressé en direction de tous les continents pour la première fois depuis 2007, selon les chiffres annoncés aujourd'hui par le ministère des Finances nippon.

Malgré les inquiétudes du gouvernement japonais vis-à-vis de la déflation menaçante, le rebond spectaculaire des exportations pourrait indiquer la consolidation de la reprise jusqu'ici vue comme fragile et dissiper les doutes sur une possible récession.

La très forte progression s'explique par une reprise globale du commerce mais aussi par un calcul qui donne février 2009 comme période de référence. Les exportations japonaises avaient alors plongé de 49,4%. Les importations étaient en hausse de 29,5% le mois dernier.
Julie Desné
Le 24/03/2010
http://plus.lefigaro.fr/article/hausse-spectaculaire-des-exportations-japonaises-20100324-157776/commentaires

Pas de sortie de crise du G7 sans réévaluation du yuan
Alors que les effets sur la conjoncture de la création monétaire et des soutiens budgétaires s'épuisent, les pays du G7 ont un besoin aigu de relancer leurs exportations. Barack Obama, qui veut doubler les exportations américaines en cinq ans, va tout faire pour obtenir une franche réévaluation du yuan. Il est capital que le Royaume-Uni, le Japon et la zone euro soutiennent Washington dans son bras de fer avec Pékin.

Les pays du G7 sont entrés dans une récession majeure en juillet 2008 pour en sortir autour de juillet 2009. Mais la crise du G7, elle, avait éclaté dès juin 2007. Et elle n'est toujours pas surmontée.

La sortie de la récession a reposé sur deux artifices majeurs, l'un monétaire et l'autre budgétaire. Le premier, c'est la création monétaire par l'État britannique puis l'État américain (1.725 milliards de dollars entre mars 2009 et mars 2010). Le deuxième, ce sont des déficits budgétaires massifs, en 2010 comme en 2009 (13% du PIB au Royaume-Uni, 10% aux États-unis, 8% en France...). Or, ni l'un ni l'autre ne peuvent être reconduits.

Premier artifice. Lorsque, en mars 2009, l'État américain commença à créer massivement de la monnaie, la Chine réagit, en lançant une campagne très virulente contre la politique américaine. Résultat : le 3 décembre 2009, l'euro valait 1,51 dollar contre 1,26 le 9 mars ; l'once d'or grimpa à 1.207 dollars contre 922 dollars ; et le baril flamba à 76,5 dollars contre 49,6 dollars au début mars. Les États-unis reculèrent, en confirmant en décembre l'abandon de la création monétaire massive à compter de mars 2010. L'État britannique suivit.

Second artifice. Les sagas récentes de la Grèce et du Portugal viennent signifier à l'Espagne et à l'Italie mais aussi au Royaume-Uni, à la France et même à l'Allemagne, au Japon comme aux États-unis que la limite pour leur dette publique (nette de leurs réserves de change) n'est pas 220% du PIB comme on le pensait à tort mais bien plutôt 130% du PIB. Cela va les obliger à résorber très vite leurs déficits budgétaires colossaux.

Déjà très décevante au regard des moyens mobilisés, la reprise du G7 devient maintenant très vulnérable alors que les deux tuyaux par lesquels arrivait l'oxygène vont être coupés. Dès lors, pour éviter une rechute, l'administration Obama a décidé de relancer un moteur qui avait beaucoup ralenti : doubler les exportations des États-unis en cinq ans. C'est effectivement le seul moyen véritable par lequel les États-unis, mais aussi l'Europe, peuvent sortir durablement de leur récession sans s'exposer à une crise de leurs finances publiques. En clair, les pays du G7 doivent enfin s'attaquer à la cause profonde de la crise de 2007 : leur déficit extérieur colossal et récurrent à l'égard de la Chine.

La crise du G7 couve en effet depuis la fin 2001, quand la Chine entra à l'OMC avec un régime de change et une parité de change extrêmement avantageux pour elle. Ce régime lui permet de s'emparer très vite de segments entiers du marché mondial : habillement, chaussures, jouets, électroménager, ameublement, ordinateurs, appareils électroniques, pièces automobiles.

En toute logique, la désindustrialisation brutale du G7 aurait dû se traduire par une récession dès 2004. Or, ce ne fut pas le cas. Un faux magicien, M. Greenspan, réussit à convaincre les États-unis et le G7 qu'ils pouvaient compenser un yuan trop bon marché par des taux d'intérêt maintenus historiquement bas. Et compenser leur désindustrialisation par une expansion prolongée de leur production immobilière. La seule chose dont la Chine ne peut s'emparer, ce sont nos terrains à bâtir. Chacun s'engouffra dans un boom de la construction immobilière : logements, bureaux, centres commerciaux, hôtels, stations balnéaires...

Entre 2002 et 2007, la recette semble fonctionner. Même si dès 2006, il faut aller chercher des ménages non solvables pour alimenter le marché américain du logement. En juin 2007, la crise éclate, désavouant M. Greenspan : dans le G7, les ventes puis la production et les prix de l'immobilier se retournent brutalement tandis que la production manufacturière reste délabrée. Ce sera la récession franche entre mi-2008 et mi-2009.

Pour atteindre son objectif d'exportations, M. Obama doit urgemment obtenir une réévaluation considérable du yuan. La parité de pouvoir d'achat calculée par la Banque mondiale se situe à 3,40 yuans pour 1 dollar quand la Chine impose 6,83. En clair, il faudrait une dévaluation non réversible de 50% du dollar contre yuan. Ce qui entraînerait une dépréciation tout aussi définitive de l'euro, du sterling et du yen contre yuan.

Alors que les États-unis semblent enfin vouloir engager le fer avec la Chine pour obtenir la réévaluation du yuan et le rééquilibrage de leur commerce, espérons que, le moment venu, ni le Royaume-Uni ni le Japon ni la zone euro ne marchanderont leur soutien aux initiatives américaines.
Antoine Brunet
Président de AB Marchés
La Tribune.fr - 29/03/2010

La reprise du G7 continue sans faire baisser le chômage
Les économistes ont revu en légère hausse leurs prévisions de croissance pour les États-unis et le Japon mais la zone euro et la Grande-Bretagne ne devraient pas se porter aussi bien sur le plan économique qu'anticipé auparavant, montrent les résultats d'enquêtes menées par Reuters auprès de près de 300 analystes.

Ils confirment également que, même si les économies les plus riches du monde émergent progressivement de leur plus grave récession des 60 dernières années, le chômage élevé devrait rester un sujet de préoccupation pour leurs autorités et leurs banques centrales.

Les économistes se montrent en outre préoccupés par la situation budgétaire de certains pays après les plans de relance coûteux mis en oeuvre ces dernières années. La croissance de la zone euro devrait être de 1,0% cette année et de 1,5% en 2011, celle de la Grande-Bretagne de 1,1% et 2,3% respectivement.

L'horizon semble un peu plus rose pour le Japon, dont le produit intérieur brut (PIB) devrait progresser de 1,9% sur l'exercice budgétaire qui a débuté en mars, et pour les États-unis, dont le PIB devrait croître de 3,0% en 2010.

Mais la Chine devrait faire beaucoup mieux, les économistes ayant encore revu à la hausse leurs prévisions pour 2010 et 2011 pour prendre en compte une reprise mondiale plus soutenue qu'attendu initialement et la vigueur des investissements intérieurs: ils tablent désormais sur un bond de 10% du PIB cette année et de 9,2% l'an prochain.

Les économies du sud-est asiatique devraient elles aussi bénéficier fortement de la reprise globale en 2010 et 2011, ce qui leur permettra d'attirer des flux d'investissement nourris, avec pour corollaire un risque accru d'inversion de ces mêmes flux, expliquent les experts.

CHÔMAGE ÉLEVÉ + INFLATION CONTENUE = TAUX BAS
La montée du chômage, qui n'est peut-être pas encore achevée dans certains pays, pèsera évidemment sur la croissance des pays du G7. Dans la zone euro, le taux de chômage devrait culminer à 10,4% d'ici la fin de l'année, contre 10,0% en février, un chiffre qui marque un plus haut de près de 12 ans.

Aux États-unis, ce même taux de chômage, stabilisé à 9,7% en mars, devrait rester supérieur à 9% jusqu'à octobre 2011 au moins, estiment les économistes. "La croissance du PIB devrait être relativement forte à court terme mais pas suffisante pour faire baisser le taux de chômage", explique Scott Brown, chef économiste de Raymond James Associates.

Cette situation (croissance contenue et chômage élevé) devrait convaincre les banques centrales de maintenir leurs taux d'intérêt à leurs plus bas niveaux historiques pendant encore un certain temps. La Réserve fédérale américaine et la Banque d'Angleterre ne devraient pas engager la remontée de leurs taux avant le quatrième trimestre de cette année et la Banque centrale européenne pourrait attendre le début 2011 pour leur emboîter le pas.

Quant à la Banque du Japon, confrontée à une déflation persistante, elle ne devrait pas remonter avant 2012 son principal taux, qui se situe à 0,1%. L'inflation de la zone euro devrait être de 1,3% cette année, prévoient les économistes, donc loin du seuil de 2% juste en dessous duquel la BCE entend la maintenir.
Marc Angrand pour le service français, édité par Benoît Van Overstraeten
Jonathan Cable
LONDRES (Reuters) - 14/04/10 15:55

Propos...
Voilà une mise à jour, milieu avril, plutôt sombre. Surtout pour les chercheurs d'emplois aux USA et dans la zone Euro. Pas d'améliorations avant l'automne 2011, semble-t-il.

Libellés : Economie, Economie-encrise, Economie-nipponnaise